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辉煌科技:主业稳步推进,WIFI业务加快布局

发布时间:2016-05-04    研究机构:华创证券

主要观点

1.主营业绩有所下滑,利润保持增长。

由于业绩存在季度性因素,公司一季度收入有所下降,增值税退税和存款利息引起的财务费用减少导致公司利润有所增长。

报告期内营业外收入比上年同期增加526.82%,主要由于公司收到增值税退税比上年同期增加所致;资产减值损失比上年同期增加222.15%,主要由于报告期内账龄在5年以上的应收账款增加致使计提坏账准备相应增加所致。

2.行业景气度提高,公司主业有望受益。

4月6日,铁总启动年内首轮车辆设备招标,较往年大幅提前,预示今年会有两轮大规模招标,下半年投资有望大幅度上调。4月13日,发改委出台促进城市轨道交通发展政策举措,核心提到十三五总投资1.75万亿,年度规模3500亿。公司作为轨道交通信号领域的龙头企业,伴随着整个轨交行业的景气度提高,我们相信公司主营业务会伴随着行业增长。

3.布局交通WIFI市场,业绩有望突破。

2015年公司加速WIFI产业布局。目前持有飞天联合23.35%的股权,塞弗科技31%的股权,七彩科技8.79%的股权。三家公司分别布局航空、高铁、火车站、地铁和公交上的WIFI设备及运营。

随着交通WIFI领域的发展,公司在WIFI领域资源的整合布局将极大受益。

4.盈利预测:

预计16-18年公司归母净利润为1.21亿、1.38亿、1.56亿,对应EPS分别为0.32、0.37、0.41元,对应PE分别为45X、40X、35X,维持推荐评级。

5.风险提示:

客户集中度过高,新业务拓展不顺利。

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