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辉煌科技:开始进军铁路移动互联网:

发布时间:2014-11-03    研究机构:华泰证券

投资要点:

事件:辉煌科技(002296)2014年10月29日晚发布公告称,公司拟以自有资金3947.39万元认购飞天联合(北京)系统技术有限公司新增注册资本214.97万元,增资后辉煌科技共持有飞天联合20%的股份。我们对此事件的点评如下:铁路wifi是未来发展的必然趋势。台湾高速铁路是连接台北与高雄之间非常便捷的交通方式,以台北为起点,经板桥、桃园、新竹、台中、嘉义、台南至高雄,共八个车站,全长345公里。高铁采用日本新干线技术,最高运营速度315公里/小时。台湾高铁于各站付费区内提供无线上网服务,旅客可以使用车站提供之电脑或自备具行动上网功能之笔记型电脑、智慧型行动电话、PDA等行动通讯设备轻松连结上网,收发电子邮件或浏览网页。从台湾高铁wifi发展来看,国内高铁已经成为广大民众出行便利的交通工具,同时互联网也无处不在,高铁wifi是必然趋势。

增资飞天联合,进一步扩大公司的产品服务范围。飞天联合是一家为航空、轨道交通、国防等工业行业提供具有高品质保证、高安全等级和高可靠性的通信和信息化解决方案的核心技术创新企业,致力于建立空中及地面交通工具上的互联网和物联网基础平台,为客户提供新一代机上和车上通信和信息化基础产品和解决方案,打造基于“移动私有云平台”的专有载体上的互联网服务平台。辉煌科技此次增资飞天联合,是继今年年初收购国铁路阳后又一大战略举措,将产品线进一步地丰富,未来将有望参与铁路移动互联网运营服务。

此次增资是一次战略投资。飞天联合2013年实现营业收入444.66万元,净利润-170。

75万元,公司还处于初创期,急需要补充流动资金。辉煌科技增资将有效地缓解飞天联合的资金困难,同时也有利于飞天联合技术研发和产品推广。目前,铁路移动互联网市场还处于试点运行阶段,其商业模式和盈利模式有待商榷。因此。我们认为辉煌科技科技此次增资飞天联合是一次战略投资,旨在占据先发优势。预计待飞天联合运营成熟后,将通过换股或现金收购的方式合并到上市公司。

投资建议:维持“增持”评级。公司2014-2016年营业收入为5.96亿元、7.52亿元和9.37亿元,EPS分别为0.59元、0.75元和0.86元,对应的PE分别为54.02X、42.22X和36.90X,估值较同类公司有一定的溢价,综合参考对标企业目前的估值水平以及公司未来的成长性,维持“增持”评级。

风险提示:铁路以及城市轨道交通建设低于预期,市场系统性风险。

申请时请注明股票名称