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辉煌科技:业绩快速增长,内生外延共发力

发布时间:2014-10-28    研究机构:宏源证券

公告事项:

公司发布 2014年三季度业绩: 2014年1-9月营业总收入2.36亿元,同比增长23.8%,归属上市公司股东的净利润为3096万元,同比增长117%,符合预期,公司预计全年业绩增长为50%-80%,低于预期;随后铁路投资加速迈进,公司凭借软硬件优势,订单及业绩大概率持续超预期,外延发展也将逐渐明朗,维持重点推介。

报告摘要:

业绩快速增长,内生外延将托起未来更快发展。单从第三季度业绩来看,收入增幅有所加速,利润增速有所下降,与铁路行业季度波动性比较大仍有关系,公司预告增速在50%-80%,低于我们的预期,四季度是业绩集中释放期,我们暂时维持公司今年业绩不变;公司在防灾和视频监控领域获得突破性进展,未来随着其他储备软硬件技术(道岔等)有望实现更多订单突破,带动公司业绩加速成长,同时外延式思路确定,未来公司将会发展成为信号领域的强者,综合竞争能力将会得以加强。

未来受益铁路真正提速,产品多样化仍是最强竞争力体现。经济增长弱势背景下,2014年-2015年铁路投资总额有望冲击2010年时期高点,维持看好未来三年铁路投资持续加码,带动业绩超预期发展:(1)防灾和视频监控系统突破带动未来快速成长;(2)外延发展成为综合信号系统集成商,将提升公司发展的质量;(3)储备技术(无线调车、液压道岔转辙机、电务信息系统等)也有望在铁路信息化自动化建设提速背景下面临需求的爆发,为公司业绩带来增量。

暂维持业绩预测2014-16年净利润分别为1.5,2.0和2.3亿元,对应EPS 分别为0.68,0.90和1.04元,随着铁路投资重回高峰期,公司软硬技术储备均会受益需求释放快速增长,在手现金充足,外延式发展也可期待,维持“增持”评级,维持重点推介!

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