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辉煌科技:T入股飞天联合,吹响进军铁路Wifi号角

发布时间:2014-09-01    研究机构:安信证券

事件:公司8月27日与飞天联合(北京)系统技术有限公司签署《飞天联合(北京)系统技术有限公司增资扩股协议》,公司拟出资500万元认购57.3623万元注册资本,占飞天联合增资后注册资本的5%。

点评:

飞天联合是国内铁路Wifi 技术先行者和标准制定者。铁路Wifi 具有较高的技术门槛,因其需要克服三大技术难点:1、要在列车高速行进中能够良好运行;2、要能同时接入移动、电信、联通三家电信运营商的3G/4G无线通信网络,实现通畅的信号接入;3、要通过在服务器端对常用信息的实时数据存储满足网速要求。飞天联合在国内率先上车测试高铁动车Wifi 技术,已经开始在部分路局示范运营,同时飞天联合和工信部等单位共同完成了轨道交通车载无线局域网相关的技术标准制定。

铁路Wifi 具有极高的商业价值。铁路Wifi 作为移动互联网的接入方式之一,具有极高的巨大商业价值:1、Wifi 接入是电信级的移动互联网入口,流量汇集能力高于搜索、社交、电商、应用分发等其他移动平台入口;2、2013年全国铁路客流量达到20.8亿人次,庞大的用户群意味着惊人的流量变现潜力;3、乘坐铁路时间通常较长,接入移动互联网的需求和时长都远高于其他场景,对于广告商来说其单位流量价值远高于其他入口。

公司与飞天联合在铁路Wifi 领域合作空间巨大。此次公司投资入股飞天联合吹响其进军铁路Wifi 的号角。作为国内铁路信息化领域的龙头企业之一,在国家鼓励民资进入铁路领域的大背景下,我们预计公司未来有望与飞天联合进行更为深入的合作(虽然此次入股比例仅为5%),共同分享铁路Wifi 市场这一巨大“蛋糕”。

投资建议:我们维持公司2014-2015年0.90和1.26元的盈利预测。行业高景气,公司业绩持续高增长,进军铁路WiFi 进一步打开了成长空间,业绩和估值弹性非常大,维持“买入-A”投资评级和36元的目标价。

风险提示:客户集中风险;整合风险;竞争加剧导致毛利率下滑风险。

申请时请注明股票名称