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辉煌科技中报点评:业绩靓丽,软硬件齐头并进

发布时间:2014-08-13    研究机构:宏源证券

公告事项:

公司发布2014 年半年度业绩: 2014 年1-6 月营业总收入1.54 亿元,同比增长21.7%,归属上市公司股东的净利润为2366.4 万元,同比增长132.22%,符合公司业绩预告区间;随着下半年铁路投资迈进,公司凭借软硬件优势,订单及业绩大概率持续超预期,维持重点推介。

报告摘要:

业绩靓丽,软硬兼备优势对抗铁路上半年投资疲弱影响。从数据来看,铁路上半年投资弱增长下,公司软硬件兼备优势凸显(上半年继续获得4 项专利),受益国铁路阳100%并表、财务费用下降、应收账款减少导致计提减少等三方面因素,公司实现了业绩稳健快速增长;受益铁路项目投资计划提速,母公司新签及中标未签订单合计3 亿元,期末在手订单达到5.8 亿元,为业绩进一步超预期增长奠定了良好的基础;公司目标战略转变为优秀的系统集成商和运营服务商,引领行业发展,预计未来内生和外延式发展并重将带动公司发展更上台阶。

未来受益铁路真正提速,主打和储备产品均具备爆发看点。经济增长弱势背景下,2014 年铁路投资总额有望冲击2010 年时期高点,维持看好未来三年铁路投资持续加码,带动业绩超预期发展:(1)核心产品信号微机监测系统和铁路防灾安全监控系统优势地位巩固,随着投资兴起进入高景气区;(2)国铁路阳信号电源系统也将随铁路投资稳健发展;(3)地铁业务进一步突破值得期待,储备技术(无线调车、液压道岔转辙机、电务信息系统等)也有望在铁路信息化自动化建设提速背景下面临需求的爆发,为公司业绩带来增量。

预计2014-16 年净利润分别为1.5,2.0 和2.3 亿元,同比增长114%,32%和16%,对应EPS 分别为0.68,0.90 和1.04 元,随着铁路投资重回高峰期,公司软硬技术储备均会受益需求释放快速增长,在手现金充足,外延式发展也可期待,维持“增持”评级,积极关注。

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