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辉煌科技2014年一季报点评:国铁路阳全部并表带来业绩增长

发布时间:2014-04-14    研究机构:国联证券

事件:2014年4月9日晚,公司公布了2014年一季报。在报告期内,公司实现收入5306万元,同比下降7%;实现归属上市公司股东净利润432.29万元,同比增长165.23%;扣非后实现归属上市公司股东净利润434.89万元,同比增长178.85%;实现基本每股收益0.0243元。

点评:

业务平稳增长,净利润高增速主要来自于国铁路阳并表。在营业收入下滑7%的情况下,公司净利润依然取得了165%的高增速,主要得益于国铁路阳的100%并表。公司于2014年1月7日以现金收购国铁路阳剩余49.13%股权。由于一季度是母公司确认收入的淡季,国铁路阳贡献利润所占比重较大。并表对公司一季度利润正面影响较大。另一方面,由于应收账款减少,公司的资产减值损失为-124万元,对净利润也有不小的贡献。

订单执行情况良好,14年业绩有保障。11年10月28日,公司中标郑州市轨道交通1号线一期工程综合监控系统采购项目,金额为5608万元,截至一季度末已确认收入4304万元。公司13年4月17日签订的郑州市轨道交通1号线一期工程自动售检票(AFC)项目,合同金额5500万元,执行情况良好。公司联合其他单位2013年中标由工业和信息化部组织招标的“2013年度电子信息产业发展基金项目”,执行情况良好。

维持“推荐”评级。我们预测2014-2016年EPS分别为0.56、0.73、1.00元。公司4月9日收盘价为26.38元,对应14-16年估值分别为47倍、36倍、26倍。公司所在铁路行业在14-15年将迎来建设高峰,且公司在铁路信号通信领域具备一定的先发优势,我们维持“推荐”评级。

风险提示:客户工程项目延期的风险,应收账款风险,主要原材料价格波动的风险。

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