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辉煌科技:铁路投融资体制改革,铁路信息化迎来复苏反弹

发布时间:2014-04-03    研究机构:广发证券

事件:国务院常务会议确定深化铁路投融资体制改革会议认为,加快铁路尤其是中西部铁路建设,有利于推动新型城镇化。

确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施,主要包括:一是设立铁路发展基金;二是创新铁路建设债券发行品种和方式;

三是引导银行等金融机构积极支持铁路建设;四是对铁路承担的公益性、政策性运输任务给予补贴;五是加强统筹协调,确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

铁路投资增加,铁路信息化将迎来反弹我国铁路固定资产投资在2010年达到顶峰,完成投资额7,600亿元。

然而2011上半年政策变化,国内铁路投资连续七年高速发展被终结,开始连续两年投资仅6,000亿,自2013年才有所恢复完成6,500亿投资。本次会议提出加快铁路建设,确保铁路投稳定增长,并对投资融资体制进行改革。2014年铁路投资规模继续增加,将带来铁路信息化的复苏反弹。

铁路投资波动加快铁路信息化行业并购重组步伐,唯坚守者受益由于近年来铁路投资的变化,以及铁道部体制改革,铁路信息化行业波动性较大。而行业内公司体量偏小,受下游需求波动的影响更大,因此引发了铁路信息化的并购重组趋势。例如辉煌科技(002296)收购国铁路阳剩余全部股权、鼎汉技术收购海兴电缆100%股权、佳讯飞鸿继续2012年底收购济南铁路天龙之后又于近期开始筹划资产重组事宜。我们认为行业整合的趋势仍将继续,唯有能坚守下来的公司方能受益更多。

并购带来协同效应,充分享受铁路投资加大机遇,推荐辉煌科技国阳铁路在铁路信号电源领域处于国内领先水平,并购国阳铁路不仅可增厚公司业绩,更是对公司当前产品线的有力补充。公司地处铁路交通枢纽的郑州,将充分受益于铁路投资加大政策。预计2014~2016年EPS 分别为0.89、1.14、1.43元,给予“买入”评级。

风险提示:铁路投融资体制改革的力度和进度;大股东有减持可能。

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