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通信行业专题研究报告:轨交5G应用春风将至,给予“超配”评级

发布时间:2020-07-17 10:17    来源媒体:格隆汇

机构:西部证券

评级:超配

核心结论

5G三大应用推动行业革新。随着5G网络快速建设,行业应用迫在眉睫。在5G的行业应用中,铁路属于2B业务,有垂直一体化、自建自用以及快速推进的行业优势。铁路有GSM-R通信系统应用的传统,从长期来看,5G-R方案替代GSM-R方案是行业趋势。此外,5G在城市轨道交通中的应用还包括高速通信、海量用户超密集组网、端到端通信、绿色通信及低时延可靠性。

轨交通信设备市场空间广阔。铁路固定资产投资额近几年维持在8000亿元的高位水平,高铁运营里程不断攀升。2019年全国铁路固定资产投资额7511亿元;铁路运营里程13.9万公里,其中高铁3.5万公里。根据我们调研结果,铁路通信设备一般占新建项目总投额3~4%,GSM-R占比9%,假设2020年的全国铁路投资为8000亿元,那么通信设备市场空间为240~320亿元,则GSM-R系统市场规模为21.6~28.8亿元。另外,根据我们测算,未来5G-R市场规模是当前市场空间的3~7倍,弹性空间较大。

行业评级及个股推荐。轨交行业景气度高,随着5G技术的不断落地应用,铁路通信设备行业发展有望迎来加速期,给予行业“超配”评级。重点推荐标的:佳讯飞鸿(300213.SZ)、世纪瑞尔(300150.SZ)、辉煌科技(002296.SZ)和思维列控(603508.SH)。

风险提示:轨交行业投资增速不及预期、5G应用落地不及预期、新技术研发不及预期,宏观经济下行风险等。

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